Nedavni događaji usmjerili su pozornost na USDD token, stablecoin koji je stvorio osnivač Trona, Justin Sun. Od početka prosinca token je izgubio svoju vezanost 1:1 za američki dolar. USDD-om se trenutačno trguje u rasponu od 0,97 do 0,98 USD.
Letimičan pogled na USDD stablecoin i izdavatelja Tron DAO otkriva ozbiljne probleme u izvješćivanju o rezervama. Zajedno s glasinama o problemima Sunove kripto burze Huobi, ova otkrića mogu ukazivati na ozbiljne sistemske rizike u Tronovom ekosustavu.
Tron DAO tako tvrdi da svaki USDD token ima kolateral u više nego dvostruko većoj vrijednosti, konkretno, 202,30 posto. Ali treba reći kako je većina tih rezervi u Tronovom TRX tokenu, iako je Sun još u srpnju tvrdio da USDD ne ovisi o cijeni Tronovog tokena.
Blockchain podaci pokazuju da je 48,70 % USDD rezervi u Tronovom TRX tokenu. Ako bi TRX pao, to bi utjecalo na iznos kolateralizacije. Dodatno, rezerve Tron DAO-a nisu točno prijavljene na tvrtkinoj web stranici.
Burn wallet koji ne spaljuje nijedan TRX
Ondje se može vidjeti da jedna adresa novčanika sadrži gotovo devet milijardi TRX-a, procijenjenih na 725 milijuna dolara. Međutim, po trenutačnoj tržišnoj vrijednosti od 0,05 USD po tokenu, vrijednost TRX-a u tom novčaniku bliža je 498 milijuna USD.
USDD također ima svoj vlastiti Tron multi-signature burn wallet, koji obavlja funkciju spaljivanja tokena. Kada korisnici žele USDD tokene, prvo moraju kupiti TRX tokene. Ti TRX tokeni idu u Tronov burn wallet, a korisnik dobiva ekvivalentnu količinu USDD tokena.
Ipak, ovaj novčanik zapravo nije burn wallet u pravom smislu riječi. U stvarnosti, pametni ugovor novčanika pokazuje da vlasnici novčanika mogu preuzeti tokene i vratiti ih u optjecaj. Nema informacija tko kontrolira potpise.
Dakle, Tron DAO drži 48,70 % svojih rezervi u TRX-u. Prema tvrtkinoj web stranici, drugi najveći segment njihovih rezervi jest u stabilnim kovanicama USD Coinu (USDC) i Tetheru (USDT). Rezerve u tim stablecoinima iznose 392.878 dolara, to jest oko 31 % USDD rezervi.
Velike sličnosti s Terrinim poslovnim modelom
Međutim, relevantna adresa novčanika pokazuje da DAO ne posjeduje USDC ili USDT tokene. Umjesto toga, adrese novčanika prikazuju ekvivalentnu količinu JustLend USDC i JustLend USDT tokena.
Izdavatelj je tih tokena JustLend DAO, Tronova platforma za posuđivanje koja je povezana s Tronom DAO. Činjenica da je značajna količina USDD rezervi na JustLendu mogla bi biti zabrinjavajuća, pogotovo jer je platforma za posuđivanje nudila prinose daleko iznad tržišne stope.
U svibnju 2022. Justin Sun reklamirao je JustLend-ov godišnji postotak prinosa od 40 % na USDD. Također je otkrio da Tron DAO subvencionira tako visoke prinose. Usto DAO nudi mogućnost „yield farminga bez rizika“ putem svojih stablecoina, s oglašenim prinosima od čak 48,52 %.
U biti, Tron DAO Reserve posuđuje više od 392 milijuna dolara u stabilnim kovanicama centraliziranom protokolu posuđivanja koji nudi povrat ulaganja daleko iznad tržišne stope. Usto, vlasništvo nad tim navodno decentraliziranim protokolom visoko je koncentrirano.
Prvih deset vlasnika tokena posjeduje 46,10 % dionica s pravom glasa u JustLend DAO-u. Sve navedeno neodoljivo podsjeća na Terrin poslovni model i samim time pokazuje da bi mogao postojati i znatan rizik od raspada cijelog Tronovog ekosustava.
