Što se tiče pohrane vrijednosti, rast zlata, koje je ponovno iznad pet tisuća dolara po unci, smanjio je privlačnost vodećeg kripta kao digitalne alternative. Istodobno, tekući bum tržišta kapitala potaknut umjetnom inteligencijom privukao je špekulativni kapital prema tehnološkim dionicama umjesto prema kriptovalutama.
S makroekonomske strane puno je pak nepoznanica koje samo pojačavaju pritisak na tržište. Ovoga je tjedna objavljen zapisnik Odbora za otvoreno tržište Federalnih rezervi koji je pokazao da su članovi Odbora duboko podijeljeni oko daljnjih odluka o kamatnim stopama, pri čemu dio njih ne samo da ne naginje daljnjim rezovima nego čak spominje i njihovo eventualno podizanje. A to nikako ne odgovara rizičnoj imovini poput kriptovaluta.
Članovi Feda koji naginju snažnijoj monetarnoj disciplini i koji se protive daljnjim rezovima dobili su dodatne argumente kroz makro podatke za SAD. Naime, američko tržište rada pokazalo je otpornost, sa znatno manje otpuštanja nego što se očekivalo.
Zahtjevi za naknadama za nezaposlenost za tjedan koji je završio 14. veljače pali su na 206 tisuća, što je najniža razina ove godine i daleko ispod predviđanja koja su govorila o 229 tisuće novih nezaposlenih. Takve brojke impliciraju to da Federalne rezerve neće morati intervenirati i pomagati gospodarstvu snižavanjem stopa.
Dodatno, Indeks izdataka za osobnu potrošnju (PCE), preferirana metrika inflacije američkih monetarnih vlasti, ubrzao je u 12. mjesecu s 2,8 na 2,9 posto, mjesec dana ranije. U međuvremenu je temeljni PCE, onaj koji isključuje nestabilne cijene hrane i energije, porastao na tri posto, što je skok od 0,2 posto.
Dakle, i s te strane Fed, čija je ciljana inflacija dva posto, jednostavno nema razloga ići na snižavanja kamata. Jedini makro podatak koji bi eventualno mogao podržati rezove jest rast američkog BDP-a u četvrtom kvartalu od svega 1,4 posto, što je čak za tri postotna boda manje nego u prethodnom tromjesečju.
Ipak, tu treba primijetiti to da se dobrim dijelom radi o očekivanom rezultatu s obzirom na zatvaranje vlade SAD-a, odnosno s obzirom na najduži shutdown u povijesti koji je završio u 11. mjesecu. A za cijelu 2025. američko je gospodarstvo raslo po stopi od 2,2 posto, što je pad u odnosu na rast od 2,8 posto u 2024.
Izgledi za smanjenjem kamatnih stopa na sljedećem sastanku FOMC-a 18. 3. ostaju tako zanemarivi, a FedWatch alat CME grupe daje čak 96 posto šansi tomu da će kamate ostati na sadašnjim razinama od 3,5 do 3,75 posto. Ipak, očekivanja su takva da bi ove godine trebala bila dva reza, s time da se prvi očekuje tek u šestom mjesecu.
