Iako su mnogi sugerirali da je masovni odljev iz GBTC-a, odnosno sada konvertiranog trusta u Spot BTC ETF, rezultat bijega ulagača koji traže ETF-ove s nižim naknadama, pokazalo se da je veliki dio toga prouzročio stečajni tim FTX-a koji je odlučio likvidirati svoje dionice.
Grayscaleov Spot Bitcoin ETF prvi je počeo trgovati na burzi nakon odobrenja regulatora, a njegovi znatno veći odljevi mogu se pripisati upravo FTX-ovoj prodaji udjela.
Podsjetimo, GBTC postojao je više od desetljeća, ali je bio strukturiran kao zatvoreni fond. Do trenutka kada je SEC odobrio njegovo pretvaranje u ETF, fond je prikupio gotovo 30 milijardi dolara vrijednu imovinu.
FTX je držao 22,3 milijuna dionica GBTC-a, koje su procijenjene na 597 milijuna dolara prema podnesku iz studenog 2023. Nakon prvog dana trgovanja Grayscaleovim Bitcoin ETF-om na NYSE-u, vrijednost FTX-ovih udjela porasla je na 900 milijuna dolara.
U međuvremenu, cijena bitcoina doživjela je pad otkako je SEC odobrio ETF-ove. To je u oštroj suprotnosti s nadama da će BTC pozitivno reagirati nakon što SEC odobri Spot Bitcoin ETF-ove, koji su prezentirani kao lakši način da se klasičnim investitorima omogući ulaganje u BTC.
Raste povjerenje vjerovnika FTX-a
Ali sada, budući da je FTX zaključio prodaju svojih znatnih udjela, pritisak na prodaju mogao bi se smanjiti. FTX je elegantno kapitalizirao disparitet između cijene dionica Grayscale trusta i neto vrijednosti imovine temeljnog bitcoina koji se drži u fondu.
Nije to loše za kreditore posrnule kripto burze Sama Bankmana-Frieda, koji se nadaju da bi mogli dobiti povrat najvećeg dijela svojih sredstava koja su ostala zarobljena ili su nestala prilikom bankrota FTX-a.
Sukladno tom optimizmu reagiralo je i tržište, pa se sada potraživanjama od FTX-a trguje po gotovo 80 centi za dolar. Dakle, za svoje potraživanje možete odmah dobiti 80 posto. Usporedbe radi, za Alamedu, Genesis i Three Arrows Capital te brojke iznose otprilike 45, 67 odnosno 32 %.
Spomenimo i da će biti vrlo interesantno vidjeti što će se događati na sudskom ročištu 25. siječnja. Naime, tada se očekuje odluka suda o modelu obeštećenja vjerovnika.
Dok FTX želi vratiti novac ulagačima na temelju tržišnih cijena iz studenog 2022., vjerovnici FTX-a ciljaju na strukturu otplate u naturi, koja se temelji na broju tokena, a ne na njihovim tadašnjim tržišnim cijenama.
